Börsencrash: Die Woche, in der der Himmel einstürzte

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Dies ist der schlimmste Markt unserer Generation. Der schlimmste Markt seit 1987, der gegen das Desaster dieser Tage eine Episode war. Genau wie die Einbrüche nach 9/11, die rückblickend betrachtet eher Korrekturen waren. Genau wie das letzte Ende des großen Bärenmarktes 2002 - 2003 mit seinen endlosen Einbrüchen. Und genau wie das Ende der Dot.com-Blase 2000. Der Crash von 2008 wird in die Geschichte eingehen - doch der Ausgang ist offener denn je.

Man muss die Dinge beim Namen nennen, wie sie sind. Dies ist keine Korrektur, kein Einbruch, kein Kurssturz. Es ist ein Crash - der Crash. Und zwar der schlimmste, brutalste Crash unserer Zeit. Nie, wirklich nie in den vergangenen zwei Jahrzehnten sind die globalen Aktienmärkte so hemmungslos, so willenlos und so panisch zusammengebrochen wie in den vergangenen fünf Handelstagen. Das hier ist der big one - der Crash einer Ära.

Historische Kursverluste: Weltbörsen verlieren mehr als 20 Prozent in einer Woche
Wie im schlimmsten Albtraum kollabierten die Aktienindizes in seit 1929 nicht da gewesener Weise - die Märkte verloren wie folgt:

• Dow Jones: - 18 Prozent
• Nasdaq Composite: - 16 Prozent
• Dax: - 22 Prozent
• MDax: - 21 Prozent
• SDax: - 22 Prozent
• TecDax: - 24 Prozent
• EuroStoxx50: - 23 Prozent
• Nikkei: - 24 Prozent

Wohlgemerkt: Das sind nicht die Endstände des Börsenjahres, das bis dato noch viel desaströser verlaufen ist - es sind die Endstände einer Börsenwoche, der Börsenwoche vom 6. bis 10. Oktober 2008, die in die Annalen eingehen wird als die Woche, in der die Finanzmarktkrise ihren vorläufigen Höhepunkt erreichte.
Nichts half am Ende: Keine endlosen Liquiditätsspritzen, keine warmen Worte der Politik, keine Staatsgarantien für Sparkonten - nicht einmal die konzertierten Zinssenkungen der Notenbanken. Dieser Markt kannte im wörtlichen Sinne nur eine Richtung: Er wollte, er drängte, er musste nach unten. Raus, raus, raus - das war die einzige Order, die Aktionäre zu Beginn und Ende eines Handelstages kannten, wie es Dirk Müller, der wohl bekannteste Händler des Frankfurter Börsenparketts am Donnerstag gegenüber manager-magazin.de so metaphorisch auf den Punkt brachte: “Verkaufswellen rollen über uns hinweg - und niemand, niemand scheint dagegen zu halten. In früheren Krisen konnte man darauf fast immer zählen. Jetzt gibt es kein Aufbäumen. Und das ist es, was dieses Desaster so zermürbend macht.”

Schwarzer Freitag: 10 Prozent Minus zum Handelsstart im Dax

Am Freitagmorgen war es schließlich nicht mehr zermürbend: Es war ein einziges Blutbad. Im Gegensatz zur Börse in Wien und Moskau hatte die Deutsche Börse nämlich kein Erbarmen mit dem Massaker und entschied sich dafür, den Handel nicht zu unterbrechen: Der Markt sollte seine eigenen Grenzen testen und finden.

“Wer jetzt noch Positionen besitzt, dürfte mit diesen Vorgaben in Panik verfallen und zu jedem Kurs versuchen, aus dem Markt zu kommen”, erklärte ein Börsianer zum Handelsstart am Freitag, als der Dax in den ersten Handelsminuten um unfassbare 10 Prozent einbrach - ein schier unglaubliches Niveau, wenn man bedenkt, dass der Deutsche Leitindex in den letzten vier Handelstagen bereits 1000 Punkte verloren hatte. Wie ein angeschlagener Boxer nahm der deutsche Bluechip-Index jeden Treffer, aber auch wirklich jeden Treffer, den Aktionäre ihm mit ihren Verkaufsorders erteilten.

Tags zuvor hatten sich an der New Yorker Börse unglaubliche Szenen abgespielt: In der letzten Handelsstunde brach der Dow Jones um mehr als 500 Punkte ein, nachdem er sich schon die ganze Woche über im freien Fall bewegt hatte. Wie ein heißes Messer durch die Butter glitten die Verkäufer und durchbrachen erst die 9000-Punktemarke, um dann bei gerade 8594 einzuhalten.

Dow Jones: 10.000-, 9.000- und 8.000-Punktemarke in einer Woche durchbrochen

Wer jedoch gedachte hatte, damit wäre der Bärenüberfall endlich beendet, durfte am Freitag seinen Augen nicht trauen: Die Kurse brachen schon wieder im großen Stil zusammen. Nachdem im Dow im Wochenverlauf erst die magische Schwelle von 10.000 Punkten gefallen war, fielen binnen 20 Stunden die 9000er- und 8000er-Marke.
Bis auf 7883 Zähler wurde der traditionsreichste Index der Welt in den ersten Handelsminuten heruntergeprügelt - so tief wie seit dem Kurssturz im Zuge des Irak-Kriegs im April 2003 nicht mehr. Fast 2500 Punkte innerhalb von fünf Handelstagen gingen damit in der Spitze verloren - das sind Superlative, die zu keinem, aber auch wirklich keinem Zeitpunkt in der Börsengeschichte erreicht worden sind.

18 Prozent: Die schlechteste Handelswoche aller Zeiten im Dow

Selbst nach einer moderaten Intraday-Erholung bleiben die Negativrekorde bestehen: Mit einem Minus von 1874 Punkten oder absolut 18,15 Prozent verzeichnete der Dow den größten Wochenverlust aller Zeiten. In anderen Worten: Nie hat der traditionsreichste Index der Welt in seiner 134-jährigen Geschichte mehr in einer Woche verloren als in den letzten fünf Handelstagen! Nie: Nicht im dramatischen Ausverkauf von 1929, als der Dow einmal um 12 Prozent kollabierte - und auch nicht am Schwarzen Freitag von 1987, die sich beide übrigens ebenfalls im Oktober ereigneten. In dieser Handelswoche jedoch gab es keine Erholung, keine Gegenwehr - mit einem Wort: keine Käufer. Acht mal in Folge hat der Dow nunmehr im Minus geschlossen. Acht mal Käuferstreik, niedergeschlagene Erholungsversuche, acht mal Ausverkauf - zum Großteil: den totalen.

Was Ende dieser - in jeder Hinsicht - historischen Börsenwoche bleibt, ist die Hoffung, dass Börsianer mitten im dramatischsten Absturz aller Zeiten über das Ziel hinausgeschossen sind. Immerhin: Der Handelsschluss am Freitag hätte noch dramatischer ausfallen können. In der Spitze bemerkenswerte 1018 Punkte konnten die Bullen den Dow am Freitag noch nach oben treiben, ehe sie in den letzten 20 Handelminuten erneut der Mut verließ und wieder mehr als 450 Zähler abgegeben werden mussten. Auch wenn es ein ganz schwacher Trost ist: So etwas wie eine Gegenreaktion war erkennbar…

Marktrückblick August 2008: Die Angst im Nacken

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Offener Schlagabtausch mitten in der Sommerpause: Wie schon im Vormonat ging das Auf und Ab an den Weltbörsen ungebremst weiter. Immerhin: Während die Wall Street im August schwächer tendierte, gelang den deutschen Aktienindizes ein kleines Comeback. Die weiteren Aussichten bleiben jedoch eingetrübt.   

 

Was für ein Unterschied doch ein Sommer machen kann. Rund ein Jahr ist es her, dass der der Deutsche Aktienindex erstmals seit 2000 wieder ein neues Allzeithoch aufstellen konnte. Bei 8151 Zählern markierte das wichtigste Kursbarometer der deutschen Aktienmärkte Mitte Juli schließlich eine neue Bestmarke, auf die Anleger hatten so lange warten müssen.

 

Entsprechend euphorisch feierten dann auch die sogenannten Marktexperten die “Super-Börsen” (Anlegermagazin “Börse Online”). “Der Aufschwung wird auch über das Jahresende hinaus tragen, mit etwas Glück bis ans Ende des Jahrzehnts”, mutmaßte etwa Hans-Werner Sinn, Chef des Münchner ifo-Instituts. Ulrich Hocker, Chef der Deutschen Schutzvereinigung für Wertpapierbesitz (DSW), machte Kleinaktionären dann auch auf weitere Kurssteigerungen Hoffnung: “Wenn die Wirtschaft weiter so gut läuft wie bisher, dann sehe ich im Moment keinen Grund, dass es nicht weiter nach oben gehen sollte”, erklärte er der “Berliner Zeitung”. Und auch der Deutsche Bank-Chefstratege Klaus Martini ließ sich Mitte letzten Jahres noch zu den verhängnisvollsten Worten der Börse hinreißen: “Diesmal ist alles anders”, erklärte Martini gegenüber manager-magazin.de     

 

Ein Jahr später ist es tatsächlich anders – aber nicht so, wie gewünscht. Sie Stimmung hat um 180-Grad umgeschlagen: “Auf Dur folgt Moll“, wie es beim Börsenaltmeister André Kostolany so schön heißt. Und Wie! Rund zwölf Monate später erntet Martini größtmöglichen Widerspruch – und das aus dem eigenen Haus: “Die Rezession ist kaum noch abzuwenden”, wurde der Chefvolkswirt der Deutschen Bank, Norbert Walter, erst am Wochenende zitiert – wohl gemerkt: die Rezession in Deutschland. 

 

Entsprechend verschreckt agierten Anleger auch weiterhin im August. Selbst ein unerwartet günstiger Vorzeichenwechsel an den Rohstoff- und Devisenmärkten vermochte den Börsen keinen Auftrieb zu geben. Die Rallye, die der drastisch fallende Öl- und Dollarpreis entfacht hatte, wurde postwendend wieder verkauft. So blieb dem Dax am letzten Freitag nur das symbolische Plus von 4 Punkten – bei 6422 Zählern ging die erste deutsche Börsenliga praktisch unverändert aus dem Handel. Seit Jahresbeginn bleibt der deutsche Blue-Chip-Index damit tief im Bärenmarktmodus – in den bisherigen 8 Monaten fiel ein dickes Minus von 21 Prozent an. 

 

Deutsche Aktienindizes: MDax und TecDax mit furiosem Comeback – SDax Schlusslicht 

 

Um einiges robuster als die deutschen Standardwerte hatten im laufenden Jahr die Nebenwerte performt. Nach einem rabenschwarzen Vormonat konnte der Midcap-Index im August in die Erfolgsspur zurückfinden. Nach einem Plus von fast 400 Punkten oder knapp 5 Prozent  schloss der MDax  im August bei 8682 Punkten. Seit Jahresbeginn bleibt ein Minus von 12 Prozent. Doch schon um einiges größer sind die Kursverluste, die der Kleinstwerteindex SDax seit Jahresbeginn angehäuft hat – nämlich 22 Prozent. Bei nur noch 4119 Zählern ging der Smallcap-Index im August schließlich sogar rund 1 Prozent leichter aus dem Handel.  

 

Eine wahre  Glanzleistung gelang dagegen dem Star des vergangenen Jahres unter den deutschen Aktienindizes, der in den ersten Monaten dieses Jahres noch am meisten unter die Räder gekommen war. Vor allem angetrieben durch die wieder erstarkten Solarwerte konnte der TecDax  ein furioses Comeback feiern: Fast 8 Prozent legte der Nemax-50-Nachfolger im August zu, um wieder bei 827 Punkten den Monat zu beenden. Seit Januar liegt der deutsche Technologieindex damit nur noch um 15 Prozent im Minus – und hat sich damit binnen eines Monats zum zweitbesten Index an der Deutschen Börse entwickelt.  

 

Internationale Börsen: Krisengewinner Wall Street – Krise, welche Krise?

 

In weitaus weniger beeindruckender Form präsentierten sich dagegen die US-Börsen, denen es aber erneut gelang, den August im positiven Terrain zu beenden. Die amerikanische Technologiebörse Nasdaq Composite ging bei 2368 Zählern aus dem Handel – ein Zugewinn von immerhin knapp 2 Prozent im Vergleich zum Vormonat. Der marktbreite Dow Jones Industrial Average machte es seinem Pendant vom Times Square nach – und gewann ebenfalls knapp zwei Prozent an Wert. Bei nunmehr 11.544 Punkten notiert der traditionsreichste Index der Welt jedoch weiter  13 Prozent unter dem Startniveau vom Januar.

 

Nach wie vor nichts verdienen konnten  Anleger, die in den vergangenen Monaten europäischen Aktien in der Breite die Treue gehalten hatten: Dem EuroStoxx50  gelang das fragwürdige Kunststück, auf exakt demselben Indexstand wie im Vormonat aus dem Handel zu gehen – nämlich bei  3367 Zählern. Seit Jahresbeginn lastet damit noch immer ein Minus von happigen 23 Prozent auf dem wichtigsten europäischen Index.

 

Die zuletzt wieder erstarkten japanischen Aktienmärkte gaben dagegen leicht nach: Der Nikkei 225 ging bei 13.073 Zählern mit einem Minus von rund 2 Prozent aus dem August. Seit Jahresbeginn bleibt damit ein halbwegs achtbares Minus von 15 Prozent. Auf der in den Vorjahren noch weitaus erfolgreicheren chinesischen Halbinsel Hongkong fielen dagegen erneut kräftige Verluste an: Der Hangseng-Index  ging am vergangenen Freitag bei 21.262 Punkten aus dem Handel – happige 1600 Punkte oder rund 7 Prozent schwächer als im Vormonat. Seit dem 31.12.2007. summierte sich das Minus damit schon auf deftige 26 Prozent.

 

BRIC-Märkte: Krachende Verluste rund um den Globus

 

Richtig hart getroffen wurden im August unterdessen die viel zitierten BRIC-Märkte , die Anleger in den Vorjahren noch so fasziniert hatten:   

 

 •  Die brasilianische Börse, die im ersten Halbjahr 2008 noch so überraschend positive Akzente gesetzt hatte, gerät immer heftiger in den Abwärtssog der Rohstoffmärkte. So musste der Leitindex Bovespa  im vergangenen  Monat das nächste dicke Minus verkraften – nämlich nochmals Abschläge in Höhe von 7 Prozent. Der wichtigste südamerikanische Aktienindex beendete den August damit auf der Marke von nur noch 55.680 Zählern – zwanzig Prozent schwächer als zu Jahresbeginn.

 

• Dasselbe Bild – nur um einiges beschleunigt – war  auch an den russischen Aktienmärkten zu beobachten: Im Zuge des fallenden Ölpreises und der militärischen Intervention in Georgien ging die rohstofflastige russische Börse in die Knie. Der Leitindex der Börse Moskau RTS  brach diesmal sogar um krachende 16 Prozent ein und liegt damit nun nur noch bei 1646 Punkten  - dadurch damit seit Januar nunmehr bereits um 34 Prozent hinten.

 

• Besitzer von indischen Aktien sind solchen Kummer 2008 bereits gewohnt. Umso erfreulicher, dass der Leitindex Sensex  in dem schwierigen Börsenumfeld der vergangenen Wochen gegen den Markttrend wieder zulegen konnte – wenn auch nur moderat. Am Ende der vergangenen Woche notierte die Börse Bombay immerhin wieder bei 14.565 Zählern – ein eher symbolisches Plus von 1 Prozent wurde damit in den vergangenen 30 Tagen erzielt. Seit Januar liegt der Leitindex der indischen Aktienmärkte  aber weiterhin um knapp 28 Prozent hinten.

 

• Den unerreichten Negativrekord 2008 halten dagegen weiter die für zwei Jahre so enorm haussierenden Festlandbörsen in Shanghai und Shenzhen. Ungeachtet der Olympischen Spiele setzten sich die erdrutschartigen Abschläge des Vormonats im maßgeblichen Shanghai-A-Index im August nämlich ungebremst fort: Bei nur noch 2397 Punkten stoppte das Kursbarometer letzten Freitag - weitere 14 Prozent schwächer. Seit Jahresbeginn bleibt das unfassbare Minus von mehr als 57 Prozent.

 

Mini-Crash an den Rohstoff- und Devisenmärkten: Öl, Gold, Euro brechen weg

 

Maßgeblicher Auslöser der krachenden Kurseinbrüche der Schwellenländerbörsen waren die schwersten Verluste an den Rohstoffmärkten, die tatsächlich so heftig ausfielen wie seit 1980 nicht mehr. So ging dem Goldpreis  nach einem volatilen Auf und Ab der Vormonate komplett die Luft aus. Die Feinunze wurde somit per Ende August bei 830 Dollar gehandelt. Damit haben die Goldbullen seit Jahresbeginn wieder alle Gewinne  abgegeben.

 

In dieselbe Richtung tendiert auch der Ölpreis, der bis zur Jahresmitte noch die einzigartige Erfolgsgeschichte der vergangenen Monate gewesen war. Nach einer schier unendlichen Rallye befinden sich die Rohölnotierungen an der New Yorker Warenterminbörse Nymex nun weiter im Sinkflug. Nach einem vorläufigen Top bei 145 Dollar ging ein Barrel (159 Liter) der amerikanischen Leichtölsorte Light Sweet Crude schließlich am Freitag vergangener Woche  bei genau 115 Dollar aus dem Handel – ein Minus von nochmals rund 8 Prozent im Vergleich zu Monatsbeginn.

 

In fast ähnlichen Dimensionen ging es an den Devisenmärkten bergab: Der Euro, der  im ersten Quartal des Jahres kräftig zugelegt und dann stagniert hatte,  gab überraschenderweise fast alle Zugewinne des Börsenjahres ab. Ende Juli ging die europäische Gemeinschaftswährung schließlich mit einem krachenden Minus von rund 6 Prozent aus dem Handel – nämlich bei exakt 1,4701 Dollar.