Wie man Hedgefonds reguliert – ein einfacher Virus reicht

Erschreckend ist wie wenig kreativ die Politiker bei der Regulierung von Hedgefonds sind. Dabei gibt es statt komplexer Regeln eine einfache Lösung, die die Gefahren an der Ursache anpackt. Der Schlüssel ist die Kreditvergabe an Hedgefonds. Nationale Regelungen sind möglich und Deutschland könnte vorangehen, indem es einen Regulierungsvirus verbreitet.

Probleme entstehen immer dann, wenn diese Hedgefonds mit dem Geld anderer spielen. Einige – nicht alle Hedgefonds - arbeiten mit Krediten. Solche Kredite erhalten die Hedgefonds von Banken. Kommt ein Hedgefonds in eine massive Schieflage, dann ist der Bankenkredit in der Regel auch gefährdet.

Hedgefonds sind Anlagevehikel, die durch unterschiedliche Strategien stabile, marktunabhängige Renditen erzielen wollen. Daran ist nichts verkehrt und manche Hedgefonds sind in der Tat weniger riskant als viele Durchschnittsfonds, die Aktien kaufen und auf höhere Kurse hoffen. Falls diese Vehikel ihr Eigenkapital verspielen, macht das nichts. Die Finanzmärkte kommen nicht in Gefahr. Die Anleger sind ihr eingezahltes Geld los. Basta.

Der LTCM (Long Term Capital Management) war der Paradefall eines Hedgefonds, der nicht mehr gerettet werden konnte und das Finanzsystem an den Rand seines Zusammenbrechens brachte. Der Fonds hatte zeitweise Kapitalhebel von 100 im Einsatz. Oder anders: Bei einem Eigenkapital von etwa vier Milliarden US-Dollar bewegte der Fonds Räder bis zu 400 Milliarden. Nicht zu vergessen: Das war im Jahr 1998.

Der abenteuerliche Kapitalhebel bei LTCM kam durch den zusätzlichen Einsatz von Derivaten zustande und genau deshalb waren auch die Milliardenkredite der Banken in erheblicher Gefahr.

Viele Banken der Wall-Street kamen damals in den Strudel des LTCM Fonds und natürlich auch einige europäische Bankhäuser. Folgt man dieser einfachen und ich denke genau deshalb stichhaltigen Betrachtung, dann ist eindeutig was man bei der Regulierung von Hedgefonds machen muss, statt mühsam kleinteilige Regeln zu beschließen.

Ein wirksamer Regulierungsvirus

Die Euroländer und alle Willigen sollten durch nationale Regeln den gefährlichen Sumpf der Kreditvergabe an Hedgefonds austrocknen. Es reicht diesen positiv wirkenden Virus in Deutschland zu pflanzen und in Euroland zu verbreiten: Notwendig ist es, ein einfaches Kreditverbot an Hedgefonds für deutsche Banken und deren Tochtergesellschaften auszusprechen.

Mittelfristig ist das nationale Verbot auszuweiten: Deutsche Banken sind Beteiligungen an Kreditinstituten zu verbieten, die Kredite an Hedgefonds vergeben (dürfen). Das führt im Zweifel zu einer Verhaltensänderung vieler Banken, sowie der Regulierung und zwar weltweit, oder es kommt zu einer Entflechtung der Banken. Beides senkt massiv die systemischen Risiken im Finanzsektor und das ist schließlich das oberste Ziel jeder wirksamen Regulierung. Ganz einfach.

Europa und Deutschland benötigen endlich einen Wettbewerb um die beste Regulierung im Finanzsektor. Kommen Banken anderswo in Probleme, dann müssen die betroffenen Länder diese und ihren Finanzmarkt selbst retten. Europa - vermutlich ohne Großbritannien - wird durch jede Krise von überhebelten Hedgefonds an Stärke gewinnen. Großbritannien kann zocken oder regulieren; Deutschland zahlt dann im Krisenfall nicht – auch nicht indirekt.